Podczas czwartkowej sesji zostaną opublikowane notatki z październikowego posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego. Generalne mają one o tyle duże znaczenie, że było to ostatnie posiedzenie banku przed zapowiadaną na grudzień decyzją o zakończeniu programu skupu aktywów. Ponadto interesujące będą wszelkie komentarze dotyczące rozwoju sytuacji gospodarczej w strefie euro i przewidywanej ścieżki inflacji. Z powodu Święta Dziękczynienia w USA i ograniczonej aktywności inwestorów zza Oceanu, w centrum zainteresowania będą pozostawały informacje dotyczące umowy w kwestii Brexit’u i działań Unii Europejskiej zmierzających do zmniejszenia włoskiego deficytu, gdyż budżet Włoch na 2019 rok nie jest zgodny z zasadami obowiązującymi w strefie euro.

Dyktat dla klimatu rynkowego przejmuje rynek akcji, gdzie wyprzedaż spółek technologicznych ciągnie się od Wall Street przez Azję i ciąży na otwarciu w Europie. Na FX oznacza to ucieczkę w JPY i CHF, ale też redukcję nawisu długich pozycji w USD. W tej atmosferze odreagowanie złotego, poobijanego przez aferę KNF, musi się opóźnić.

Jeszcze w tym tygodniu niektórym mogło się wydawać, że już wkrótce można będzie postawić przysłowiową kropkę nad ‘i’ w kwestii Brexitu, to jednak wczoraj okazało się, że jest to wizja dalece niepewna. Co prawdą rynek z ulgą przyjął informację o wypracowaniu porozumienia odnośnie warunków wyjścia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej, które jeszcze musi zostać przegłosowane w parlamencie, jednakże do ponownego pogorszenia nastrojów wokół brytyjskiej waluty przyczyniły się dymisje ważnych urzędników min. głównego negocjatora do spraw Brexitu. Ponadto wielu członków partii May kwestionuje obecnie przywództwo brytyjskiej premier, zaś koalicjant w rządzie May – północnoirlandzka partia DUP zapowiada, że nie poprze obecnych warunków wyjścia z UE. Tak więc powrócił znów temat ‘twardego Brexitu’ a nawet sugestie kolejnego referendum w tej sprawie. Dużo niepewności związanej z kryzysem politycznym w Wielkiej Brytanii ciąży notowaniom funta, który wczoraj stracił na wartości względem dolara ponad 2,3%.

Dziś „dzień indyka” i można spodziewać się ograniczonej aktywności rynków. USD oddał część zysków po wtorkowym rajdzie, co potwierdza, że zawirowania sporo miały z porządkowania pozycji przed długim weekendem. Jednak wczorajsze odbicie na pół-gwizdka na Wall Street nie sugeruje, abyśmy mogli łatwo otrząsnąć się z ponurego klimatu i rozterek hamujących apetyt na ryzyko.

Początek tygodnia nie przynosi istotniejszych danych makroekonomicznych na rynkach zagranicznych, z tego względu motorem do większych ruchów na rynku będą wydarzenia polityczne. Na pierwszy plan wysuwa się kwestia przywództwa premier May oraz uzyskanie poparcia dla umowy w kwestii Brexitu. Nie wyklucza się dalszych negocjacji z Unią Europejską przed zaplanowanym w końcówce tego tygodnia szczytem. Kolejnym tematem pozostaje włoski budżet i to czy nie zostanie on zakwestionowany przez Komisję Europejską na zaplanowanym na środę posiedzeniu. Istnieje bowiem takie ryzyko, gdyż wprowadzone w projekcje poprawki przez włoski rząd były mało znaczące. Pod koniec tygodnia uwaga inwestorów skupi się z kolei na wstępnych odczytach indeksów aktywności gospodarczej w Europie i USA.

Przed nami kolejny dzień z prawdopodobnie wielu, kiedy Wielka Brytania będzie przeżywać chaos pod nazwą brexit. Zatwierdzenie przez rząd projektu porozumienia z UE okazało się początkiem katastrofy. Rezygnacja ministrów i żądania odsunięcia od władzy premier May są głównym tematem. Magiczną liczbą dnia jest 48 – tyle listów od parlamentarzystów Partii Konserwatywnej potrzeba, by doprowadzić do głosowania nad wotum nieufności wobec May.

Krwawy wtorek na rynku akcji i surowców przywraca wątpliwości o tempo ożywienia globalnej gospodarki, a perspektywa przedziurawionej świętami drugiej części tygodnia potęguje redukcję pozycji w aktywach ryzykownych. Dziś rano sytuacja się stabilizuje, ale wyczuwalny jest brak przekonania inwestorów do kierunku. Na przekór gorszym nastrojom zyskuje złoty.

Złoty wyrwał się z letargu w piątek, rykoszetem obrywając za utratę zaufania do polskiego sektora bankowego w związku z wybuchem afery wokół prezesa KNF. Ostatnio pomijany w rozważaniach inwestorów złoty stał się atrakcyjnym kąskiem do spekulacyjnego osłabienia, gdyż fundamentalnie zagrożenia dla waluty nie ma. W większym świecie dyskusja toczy się wokół zmiany tonu Fed i przyszłości brexitu.

Podwyższona zmienność towarzyszy rynkom finansowym, co ma związek z utrzymującymi się czynnikami niepewności. Pierwszym z nich jest zatwierdzenie wstępnej umowy ws. Brexitu na szczycie UE zaplanowanym na 25 listopada. Nierozwiązana pozostaje też kwestia włoskiego budżetu – w przyszłym tygodniu KE wyda opinię odnośnie nowej propozycji ze strony tamtejszego rządu. Poza czynnikami politycznymi dochodzą także kwestie gospodarcze związane z oczekiwaniami na niższe tempo wzrostu światowej koniunktury. Trzeba przyznać, ze w takim otoczeniu świetnie radzi sobie polska gospodarka, która pozostaje odporna na zawirowania na rynkach globalnych.

Wśród inwestorów utrzymują się słaby klimat inwestycyjny, co ma generalnie związek z rosnącymi obawami o światowy wzrost gospodarczy. Utrzymująca się awersja do ryzyka nie sprzyja zaangażowaniu inwestorów w bardziej ryzykowne aktywa. Ponadto nie ma pewności w jakim kierunku rozwinie się sytuacja handlowa na linii USA – Chiny oraz czy dojdzie do zaakceptowania porozumienia w sprawie wyjścia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej. Dziś w prasie pojawiły się doniesienia, że umowa w sprawie Brexit’u może być zagrożona ze względu na brak uwzględnienia w projekcie oczekiwań Madrytu odnośnie Gibraltaru. Widać także, że ostatnie wypowiedzi bankierów centralnych z krajów rozwiniętych są nieco bardziej gołębie niż dotychczas. Być może niektórzy z nich obawiają się o to, że czynniki które tylko tymczasowo miały spowalniać tempo wzrostu koniunktury okazały się czymś bardziej trwałym bądź też widzą na horyzoncie nowe zagrożenia.