W centrum uwagi inwestorów pozostaje dzisiejsza decyzja Rezerwy Federalnej odnośnie parametrów polityki pieniężnej. Pomimo krytyki działań amerykańskiego banku centralnego przez Donalda Trumpa, najpewniej dziś dojedzie do czwartej w tym roku podwyżki stóp procentowych w USA o 25pb. Taki scenariusz jest bazowym, jednakże dużo istotniejsze z punktu widzenia uczestników rynku będą grudniowe projekcje makroekonomiczne i retoryka Powell’a. Po ostatnich wypowiedziach niektórych członków FOMC można mieć wrażenie, że życzyliby oni sobie spowolnienia tempa wzrostu kosztu pieniądza, co może znaleźć odzwierciedlenie w najnowszych projekcjach dotyczących kształtowania się ścieżki stóp procentowych w przyszłości. W oczekiwaniu na dzisiejszy komunikat i konferencję prasową Powell’a indeks dolara utrzymuje się nieco powyżej poziomu 96,00 pkt.

W przedświątecznym tygodniu uwagę rynków przyciągać będą przede wszystkim posiedzenia banków centralnych. Decyzje w ramach polityki monetarnej podejmie przede wszystkim Bank Kanady, Bank Anglii i Bank Japonii, natomiast na pierwszy plan wysuwa się posiedzenie Rezerwy Federalnej. Grudniowa podwyżka stóp procentowych w USA o 0,25% jest pewną opcją i rynki nie spodziewają się w tej kwestii zaskoczenia. Dużo więcej uwagi zostanie poświęcone natomiast najnowszym prognozom makroekonomicznym, a w szczególności oczekiwaniom członków FOMC co do kształtowania się stóp procentowych w przyszłości. Po ostatnich wypowiedziach przedstawicieli Fed można odnieść wrażenie, że amerykański bank centralny będzie bardziej ostrożny w kwestii kolejnych podwyżek stóp procentowych a Powell zmieni retorykę na nieco mniej jastrzębią. Czas pokaże co przyniesie grudniowe posiedzenie Fed, jednakże istnieje poważne ryzyko dla utrzymania trendu wzrostowego na dolarze.

Premier Wielkiej Brytanii Theresa May przetrwała próbę odsunięcia jej od przywództwa w Partii Konserwatywnej, ale skala rebelii tylko podkreśla brak szans na ratyfikację projektu brexitu w parlamencie. W idealnym scenariuszu wczorajsze wydarzenia można odczytywać jako wzrost szans na łagodny brexit pozytywny dla GBP. Ale w polityce nie zawsze chodzi o racjonalne decyzje, a inwestorzy nie są naiwni, by już teraz odzyskać wiarę w funta.

Fed nie wywołał bałaganu i upłynniania ryzykownych aktywów na rynkach finansowych, mimo że wielu (w tym sam prezydent Trump) go o to oskarża. Jednocześnie oczekuje się, że poprzez złagodzenie swojego stanowiska, a nawet odwołanie dzisiejszej podwyżki stóp procentowych, Fed posprząta powstały bałagan. Przed szefem Fed J. Powellem i jego kolegami trudne zadanie znaleźć równowagę między gołębiością i optymizmem.

Jak na razie nie zanosi się, aby w te święta na inwestorów czekały prezenty. Globalna karuzela rozterek nie zatrzymuje się, co powstrzymuje aktywa ryzykowne od zysków. Obawy o spowolnienie, impas w negocjacjach brexitu, powrót gołębiego tonu banków centralnych, wojna na handlowe (i inne) argumenty między USA i Chinami. Ostatni regularny tydzień przed świąteczną przerwą jest napakowany ważnymi wydarzeniami makro, co jednak zderzy się z wysychaniem płynności i szarpanymi reakcjami.

Na rynkach dominuje niepewność związana z planami wyjścia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej oraz zamieszkami we Francji, co negatywnie przekłada się na klimat inwestycyjny. Oliwy do ognia dolała także ostatnia informacja, iż członkowie Partii Konserwatywnej uruchomili procedurę głosowania na odwołaniem premier May z zajmowanego stanowiska. Jeśli w rzeczywistości May utraciłaby władzę, to i tak już trudna sytuacja w brytyjskim rządzie skomplikowałaby się jeszcze bardziej a waluta brytyjska pogłębiłaby spadki. W atmosferze utrzymujących się słabszych nastrojów dolar pozostaje mocniejszy względem innych walut, a indeks dolara znajduje się tuż poniżej tegorocznego szczytu ustanowionego w listopadzie.

W przeddzień grudniowej decyzji Rezerwy Federalnej odnośnie stóp procentowych waluta amerykańska pozostaje słabsza. Niemal pewna opcją jest to, iż kolejnym ruchem ze strony amerykańskiego banku centralnego będzie już czwarta w tym roku podwyżka kosztu pieniądza, jednakże ścieżka kształtowania się stóp procentowych w przyszłości najprawdopodobniej będzie niższa niż wcześniej prognozowano, co może hamować aprecjację waluty amerykańskiej. Ponadto podczas poniedziałkowej sesji do krytyki działań Fed ponownie wrócił Donald Trump stwierdzając, że obecnie nie ma miejsca na żadne podwyżki stóp procentowych. Dolarowi nie pomagały też wczorajsze słabsze dane o nastrojach w sektorze nieruchomości – indeks NAHB spadł w grudniu do 56 pkt. z 60 pkt. miesiąc wcześniej. Z kolei indeks aktywności przemysłowej NY Empire State obniżył się do poziomu 10,9 pkt. z 23,3 pkt., co także ciążyło USD.

W centrum uwagi inwestorów pozostaje dzisiaj polityka pieniężna banków centralnych. Na początku sesji europejskiej o stopach procentowych decydował Narodowy Bank Szwajcarii, który utrzymał status quo jeśli chodzi o parametry polityki monetarnej. Dużo ciekawiej natomiast zapowiada się grudniowa decyzja Europejskiego Banku Centralnego (ECB) wraz z konferencją prasową Mario Draghi. ECB najprawdopodobniej zamknie dzisiaj pewien rozdział w polityce pieniężnej dotyczący stosowania niekonwencjonalnych narzędzi. Zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami bank centralny strefy euro najpewniej zdecyduje się na zakończenie programu skupu aktywów z końcem grudnia, co byłoby pierwszym krokiem w kierunku wychodzenia z ekspansywnej polityki pieniężnej. Z kolei tzw. forward guidance odnośnie stóp procentowych nie powinien ulec zmianie. Zobaczymy jak będą kształtowały się najnowsze projekcie makroekonomiczne, jednakże wobec oczekiwanej niższej ścieżki wzrostu gospodarczego i utrzymującej się wciąż niskiej inflacji bazowej, w komunikacie powinien zostać utrzymany zapis o tym, że podstawowe stopy procentowe EBC pozostaną na obecnym poziomie „przynajmniej do lata 2019” i tak długo jak będzie to konieczne by zapewnić powrót inflacji do celu. Jeśli retoryka szefa ECB pozostanie dość optymistyczna odnośnie perspektyw gospodarczych, to należy spodziewać się pozytywnej reakcji na euro.

Bałagan na brytyjskiej scenie politycznej wchodzi na wyższy poziom wraz z uruchomieniem procedury wotum nieufności do przywódcy Partii Konserwatywnej. Przy nieuporządkowanej kwestii brexitu niema czasu do stracenia i głosowanie odbędzie się jeszcze dziś wieczorem. Premier May nie zamierza oddać przywództwa bez walki. Dla funta nie wynika z tego nic dobrego.

Jeden dzień bliżej świąt da się odczuć na rynkach finansowych w postaci nieskorelowanych zmian cen aktywów. Rynek akcji wybrał drogę na południe, ale waluty wybrały względne wystawanie w miejscu. Surowce prezentuje mix ze spadkami cen ropy, ale przy wzroście złota. Osobiście staram się nie wyciągać pochopnych wniosków z zachowania aktywów.