Fed ugiął się pod presją rynków i przyjął gołębie stanowisko, będąc gotowym porzucić chęci dalszego zacieśniania polityki na rzecz podtrzymania hossy na Wall Street. USD traci, gdyż rynek do kosza wyrzuca szanse na dwie podwyżki do końca 2019 r., a jako kolejny ruch banku widzi obniżkę. I na razie nic tego nie zmieni.

Dziś wieczorem będą się ważyć losy brexitu i przyszłej ścieżki, gdyż brytyjski parlament będzie głosował nad szeregiem poprawek mających na celu przerwać impas i doprowadzić do zgody wśród skłóconych polityków. Funt zyskiwał w ostatnich dniach, gdyż wzrosło przeświadczenie, że nieuzgodniony brexit przestaje być zagrożeniem. Jednak to, co dziś wieczorem może zostać uznane za postęp, jednocześnie oznacza nowy konflikt z UE. To nie jest dobra informacja.

Podczas piątkowej sesji rynki będą pozostawały pod wpływem wczorajszego posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego, który ze względu na słabsze otoczenie gospodarcze może w wolniejszym stopniu, niż wcześniej zakładał, normalizować politykę pieniężną. Europejskiej walucie od rana ciążyły generalnie słabsze dane napływające z Europy, natomiast większą zmienność na EUR/USD można było zaobserwować podczas konferencji prasowej z udziałem Mario Draghi. Notowaniom głównej pary udało się nawet zejść na chwilę poniżej okrągłego poziomu 1,1300. Dziś euro pozostaje nieco mocniejsze względem dolara i próbuje odreagować wczorajsze osłabienie, jednakże może to nie być łatwe ze względu na brak wsparcia w postaci danych makroekonomicznych. Opublikowany indeks Ifo obrazujący nastroje gospodarcze spadł bowiem w styczniu do poziomu 99,1 pkt. z 101 pkt. w grudniu. Indeks oczekiwań zmian koniunktury w najbliższych sześciu miesiącach okazał się także słabszy niż zakładał konsensus rynkowy.

W centrum zainteresowania inwestorów pozostają dzisiejsze dane z gospodarki amerykańskiej, które nabierają szczególnego znaczenia przed publikacją oficjalnego raportu z rynku pracy w USA. Raport ADP dostarczy informacji jak kształtowało się zatrudnienie w sektorze prywatnym w styczniu. Poznamy także wstępne dane odnośnie dynamiki PKB w IV kwartale tego roku, które najprawdopodobniej potwierdzą silniejsze wyhamowanie tempa wzrostu amerykańskiej gospodarki w tym okresie. Dziś wieczorem odbędzie się także posiedzenie FOMC, któremu towarzyszyć będzie konferencja prasowa z udziałem Powell’a. Konsensus rynkowy zakłada, że amerykański bank centralny nie zmieni dziś parametrów polityki pieniężnej. Na bazie kontraktów Fed Fund Futures prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych o 25pb wyceniane jest z niemalże zerowym prawdopodobieństwem. W obliczu niepewności związanej z polityką handlową, słabszymi nastrojami rynkowymi i gorszymi danymi z USA, można było zaobserwować bardziej gołębią retorykę ze strony przedstawicieli Fed. Wobec powyższego kluczowy dla sentymentu dolarowego będzie ton wypowiedzi Powell’a podczas konferencji prasowej i to czy potwierdzi on większą elastyczność w kwestii dostosowywania polityki monetarnej. Indeks dolara pozostaje stabilny w oczekiwaniu na dane i wieczorną decyzję FOMC, jednak kolejne stwierdzenie dotyczące większej ostrożności co do tempa zacieśniania polityki pieniężnej, może uruchomić spadki na tym instrumencie.

Początek bieżącego tygodnia rozpoczyna się spokojne, jednakże cały tydzień obfituje w wiele istotnych wydarzeń kluczowych dla dalszego rozwoju sytuacji na rynkach finansowych. We wtorek odbędzie się głosowanie nad nowa propozycją May dotycząca warunków wyjścia Wielkiej Brytanii z Unii Europejskiej, co pozwoli lepiej ocenić w jakim kierunku może rozwinąć się sytuacja. W oczekiwaniu na rozwój wydarzeń funt pozostaje mocniejszy względem innych walut. W środę opublikowane zostaną wstępne dane odnośnie styczniowej inflacji CPI w Niemczech, zaś wieczorem odbędzie się posiedzenie Rezerwy Federalnej na którym zgodnie z konsensusem rynkowym nie powinno dojść do zmiany kosztu pieniądza po bardziej gołębich komentarzach ze strony członków FOMC w ostatnim czasie. W czwartek o stopach będzie decydował Bank Rezerw Australii, natomiast z punktu widzenia inwestorów ważniejsze będą dane o dynamice PKB w strefie euro w czwartym kwartale. Z kolei podczas piątkowej sesji poznamy jeden z ważniejszych raportów dotyczący rynku pracy w USA. Do tej pory dobra koniunktura na amerykańskim rynku pracy była gwarantem podwyżek stóp procentowych, więc dane te mają szczególne znaczenie z punktu widzenia polityki pieniężnej.

Handel na rynkach finansowych ponownie przypomina budowanie domku z kart na pokładzie lecącego samolotu: wszystko gra, póki nie wpadniemy w turbulencje. Ryzyko polityczne pozostaje wysokie, zaburza ocenę sytuacji danych aktywów, stając się nieprzewidywalnym motorem zmian. Poza przejściowymi skokami zmienności tu i ówdzie, na szerokim rynku zmierzamy donikąd.

Funt brytyjski ucierpiał przez wyniki wczorajszych głosowań nad poprawkami do porozumienia brexitu, gdyż spodziewana eliminacja ryzyka scenariusza „no deal” nie nastąpiła. Pozytywnym rezultatem jest wypracowanie parlamentarnej większości za jedną, konkretną wizją brexitu, która jednak nie jest do końca wyartykułowana i niemal na pewno grozi świeżym sporem z UE. Poza tym mamy dziś decyzję FOMC, gdzie nie spodziewamy się niespodzianek.

Government shutdown w USA został zawieszony, ale za 18 dni powróci, jeśli prezydent Trump nie dostanie swojego muru na granicy z Meksykiem. Z rozmrożenia administracji publicznej cieszą się przede wszystkim pracownicy sektora (otrzymają zaległe pensje), ale dla rynków to żaden przełom, zatem i reakcja jest skromna. Przed nami spokojny poniedziałek, ale za to w bardzo bogatym w wydarzenia tygodniu.

Wydarzeniem czwartkowej sesji pozostaje posiedzenie Europejskiego Banku Centralnego. Pod koniec zeszłego roku zgodnie z wcześniejszymi zapowiedziami banku centralny strefy euro zakończył program skupu aktywów, rezygnując z niekonwencjonalnych narzędzi w polityce monetarnej i miał nadzieję, że warunki gospodarcze pozwolą na dalszą normalizację polityki pieniężnej. Obecnie jednak sytuacja nie wygląda już tak kolorowo a europejska koniunktura przejawia wyraźne oznaki spowolnienia. Opublikowane dzisiaj wstępne odczyty wskaźników aktywności dla sektora przemysłowego i usług dla strefy euro wypadły słabiej niż zakładał konsensus rynkowy. Indeks PMI dla przemysłu spadł w styczniu do 50,5 pkt. z 51,4 pkt w grudniu, natomiast indeks PMI dla usług wyniósł 50,8 pkt. wobec 51,2 pkt. w poprzednim okresie. Pod znakiem zapytania stoi także kwestia wzrostu kosztu pieniądza, co było wcześniej sygnalizowane przez członków EBC. Zasadniczym pytaniem pozostaje także to czy w komunikacie banku zostanie podtrzymane twierdzenie o tym, iż bilans ryzyka dla wzrostu w strefie euro pozostaje „zrównoważony” wobec utrzymujących się symptomów osłabienia koniunktury. Podczas konferencji prasowej Draghi będzie musiał wykonać dobrą włoską robotę, by uspokoić nerwy uczestników rynku co do perspektyw europejskiej gospodarki.

Podczas wtorkowej sesji rynki w szczególności będą monitorowały rozwój wydarzeń w Wielkiej Brytanii, gdzie dziś ma się odbyć głosowanie w sprawie propozycji umowy odnośnie Brexitu uwzględniającej poprawki parlamentarzystów. Jeśli „druga szansa” zostanie odrzucona, to wówczas wzrośnie prawdopodobieństwo materializacji scenariusza zakładającego twardy Brexit, gdyż premier May wydaje się być zdeterminowana aby wypełnić wolę narodu i doprowadzić do opuszczenia Unii Europejskiej przez Wielką Brytanię w dniu 29 marca. W oczekiwaniu na to wydarzenie GBP/USD utrzymuje się w pobliżu tegorocznych maksimów lokalnych, natomiast funt pozostaje stabilny względem euro.