We wtorek handel w Azji dla odmiany przynosi falę pozytywnego nastawienia, gdyż władze Chin wiedzą, jak neutralizować rozczarowujący wydźwięk danych z gospodarki. Indeksy wracają do wzrostów, a na rynku walutowym widać tradycyjne oznaki wzrostu apetytu na ryzyko: silniejszy AUD i NZD, słabszy JPY. Dalej w ciągu dnia tematem nr 1 będzie brexit, gdyż wieczorem brytyjski parlament niemal na pewno odrzuci projekt porozumienia z UE. I wcale nie musi być z tego dramat dla Wielkiej Brytanii.

Gołębie komentarze członków FOMC pomogły osłabić dolara z wiele znaczącym wzrostem EUR/USD powyżej 1,15. Słabość USD może utrzymać się jakiś czas i nie przeszkadza kontynuacji rajdu aktywów ryzykownych. Wyjątek stanowi złoty, ale nie przez gołębi wydźwięk konferencji RPP.

Podczas wtorkowej sesji poza informacjami napływającymi z Wielkiej Brytanii odnośnie działań T.May w sprawie Brexitu oraz postępu w negocjacjach handlowych między USA a Chinami w centrum zainteresowania inwestorów pozostają dzisiejsze odczyty wskaźników koniunktury w strefie euro za grudzień, które opublikuje Komisja Europejska. Poznamy indeks nastrojów w gospodarce oraz w usługach, a także nastroje w biznesie i wśród konsumentów. W oczekiwaniu na powyższe dane europejska waluta traci pozostając pod wpływem słabszych publikacji o niemieckiej produkcji przemysłowe, która w listopadzie nieoczekiwania spadła o 1,9% w ujęciu miesięcznym. Konsensus rynkowy zakłada także, że dane odnośnie nastrojów w strefie euro pozostaną słabsze i wpiszą się w negatywny obraz koniunktury w Europie.

Podczas ostatniej sesji tego tygodnia zostaną opublikowane dane o amerykańskiej inflacji CPI. Konsensus rynkowy zakłada, że w grudniu dynamika cen wyhamowała do 1,9% w skali roku z 2,2% r/r z powodu spadku cen paliw. Z kolei antycypowane jest ustabilizowanie się inflacji bazowej CPI na poziomie 2,2% r/r, czyli nieco powyżej celu inflacyjnego Fed. W przypadku braku pogorszenia się perspektyw koniunktury w USA powyższe dane stanowiłoby argument za dalszym, ale mniej agresywnym zacieśnianiem polityki pieniężnej. Jednakże preferowanym na chwilę obecną przez Fed scenariuszem jest cierpliwość w podejmowaniu decyzji o kolejnych podwyżkach stóp procentowych i monitorowanie napływających danych z tamtejszej gospodarki.

Dziś uwaga inwestorów ponownie przesunie się w stronę banków centralnych ze względu na zaplanowane na środę decyzje w sprawie stóp procentowych RPP i Banku Kanady. Na rynku krajowym konsensus rynkowy zakłada utrzymanie statusu quo w polityce monetarnej i stopy referencyjnej na poziomie 1,5%. Z tego względu, że inflacja CPI utrzymuje się na niskim poziomie, to będzie argument utwierdzający Radę w przekonaniu, że obecne podejście w kwestii poziomu kosztu pieniądza jest właściwe. Oczekuje się, że także BoC utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie, jednakże bank nie wyklucza dalszego zacieśniania polityki pieniężnej, tak aby stopy procentowe wzrosły do poziomu neutralnego i cel inflacyjny został osiągnięty. Interesujący będzie ton styczniowego komunikatu i ocena bieżących ryzyk, którym będzie towarzyszyła publikacja raportu nt. polityki monetarnej oraz konferencja prasowa z udziałem Stephena Poloza i Carolyn Wilkins. Wieczorem natomiast zostaną opublikowane notatki z grudniowego posiedzenia FOMC, na którym zdecydowano się na podwyżkę stóp procentowych, które ujawnią nastawienie na koniec 2018 roku członków tego gremium do kwestii dalszej normalizacji polityki pieniężnej. Wypowiedzi przedstawicieli Fed z początku tego roku sugerują, że amerykański bank centralny może nie spieszyć się z podjęciem decyzji o dalszym wzroście kosztu pieniądza w USA.

Warunki dla rajdu ryzyka zostały określone, lokomotywa ruszyła z peronu, ale teraz trzeba systematycznie dorzucać węgla do pieca, aby pociąg nie stanął. Nikt też nie zapomina, że tory wiodą przez stary las i w każdej chwili drzewo może się na nie przewalić. Wtorkowy handel na rynkach finansowych rozpoczyna się w atmosferze ostrożnego badania, czy droga przed lokomotywą jest czysta.

Na Zachodzie (i Wschodzie) bez zmian – aktywa ryzykowne umacniają się przy nadziejach na łagodną postawę Fed i ocieplenie stosunków handlowych między USA i Chinami. USD przyjmuje defensywną postawę, ale apetyt na ryzyko zaczyna też uderzać w JPY i CHF. W odwodzie podgrzewana jest atmosfera w temacie brexitu.

Globalne obawy przed recesją łagodnieją z każdym dniem, a dodatkowo otrzymujemy pozytywne informacje w temacie negocjacji handlowych USA-Chiny. Waluty surowce zyskują, a porzucane są bezpieczne przystanie. Inwestorzy wciąż nie dają się ponieść emocjom, ale nadzieja wspiera apetyt na ryzyko.

Drugi tydzień Nowego Roku rozpoczyna się w lepszych nastrojach, co stanowi pokłosie piątkowych informacji. Rynki pozytywnie zareagowały na publikację oficjalnego raportu z amerykańskiego rynku pracy, który wskazywał na silny wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym o 312 tys. wobec wzrostu o 176 tys. po korekcie miesiąc wcześniej. Dynamika zarobków w USA wyniosła 3,2% w skali roku i była wyższa niż oczekiwano, co wspiera oczekiwania na wzrost presji inflacyjnej, natomiast stopa bezrobocia wbrew konsensusowi rynkowemu wzrosła do poziomu 3,9% z 3,7% r/r. Powyższe dane stanowią argument za dalszą stopniową normalizacją polityki pieniężnej przez Fed. Ludowy Bank Chin zdecydował się natomiast na zwiększenie podaży pieniądza poprzez obniżenie poziomu stopy rezerw obowiązkowych dla banków, co zostało odebrane jako próbę wsparcia tamtejszej gospodarki po słabym odczycie wskaźnika aktywności w przemyśle Państwa Środka. Chiny potwierdziły także, że w Pekinie odbędą się negocjacje handlowe z USA, co rodzi nadzieje na osiągniecie porozumienia.

Wczoraj rynki oczekiwały na publikacje notatek z ostatniego posiedzenia Rezerwy Federalnej, natomiast dziś zostanie opisany opis dyskusji z grudniowego posiedzenia Europejskiego Banku Centralnego, które będą przede wszystkim analizowane pod kątem perspektyw gospodarczych strefy euro. Ponadto w kontekście coraz bardziej prawdopodobnego scenariusza zakończenia cyklu podwyżek stóp procentowych w USA warto śledzić wypowiedzi przedstawicieli Fed. Podczas czwartkowej sesji głos zabierze Powell, Bullard, Evans i Clarida.