Gra w odbijanego

Eurodolar porusza się w konsolidacji. Można oczywiście próbować szukać podkładki fundamentalnej pod każdy ruch w górę czy w dół, łącząc go z różnymi, nieraz skromnymi, newsami i odczytami makro, jakich codziennie trochę spływa. Wydaje się jednak, że to trochę niepotrzebne dorabianie teorii do zdarzeń losowych w skali mikro.

Klasyczny wskaźnik

Wskaźnik PMI, który mierzy nastroje (a de facto plany i zapatrywania) menedżerów dużych firm, to jedno z ważniejszych narzędzi makroekonomicznych, w każdym razie spośród tych, które obserwowane są przez inwestorów z rynku forex.

Rynki drżą przed wizją, że negocjacyjne gierki Trumpa w końcu osłabią globalny wzrost gospodarczy. Pojawiają się głosy, że wyborcze hasło „America First” stanie się przepowiednią wejścia największej gospodarki świata jako pierwszej w stan recesji (i pociągnie resztę globu). Inwestorzy są zaniepokojeni, co podsyca awersję do ryzyka. Wygrywa USD i JPY, traci cała reszta.

Zawirowania na globalnych rynkach nie oszczędzają złotego i wczoraj EUR/PLN przełamał 4,41 i znalazł się najwyżej od początku 2017 r. Choć na pierwszy rzut oka słabość złotego i innych walut regionu wygląda na skoordynowaną ucieczkę inwestorów z rynków wschodzących, są pewne różnice między Polską a resztą, które pozwalają zakładać, że czynniki zewnętrzne wygasną złoty z łatwością zacznie dorabiać straty.

Rozpoczynamy drugą połowę roku, ale na razie nie zapowiada się, że będzie spokojniej. Po weekendzie na rynkach utrzymuje się awersja do ryzyka ze źródłami niepokojów w USA, Chinach i Niemczech. Wojna handlowa, polityka, tweety Sami-Wiece-Kogo. Po staremu.

Środkowa sesja europejska powinna przebiegać dość spokojnie ze względu na brak istotnych publikacji makroekonomicznych. Dopiero popołudniu poznamy wstępne dane odnośnie zamówień na dobra trwałego użytku w USA. W maju oczekiwany jest dalszy spadek zamówień o 0,6% w ujęciu miesięcznym wobec spadku o 1,6% m/m w kwietniu. Dane te jednak niewiele zmieniają z punktu widzenia Rezerwy Federalnej, która jest przekonana co do słuszności swoich działań i dalszych stopniowych podwyżek stóp procentowych. Wczorajszy odczyt indeksu Richmond Fed pozytywnie zaskoczył. Wskaźnik wzrósł w czerwcu do 20 pkt. z 16 pkt. potwierdzając dalszy wzrost aktywności w przemyśle w tym rejonie. Z kolei indeks zaufania amerykańskich konsumentów opracowany przez Conference Board okazał się nieco niższy niż zakładał konsensus rynkowy, jednak w dalszym ciągu wskazywał na optymistyczne nastroje wśród konsumentów. Nieco mocniejszy dolar w dniu wczorajszym sprzyjał powrotowi spadków na eurodolarze. Kurs głównej pary walutowej powrócił z okolic oporu na poziomie 1,1720 w rejon 1,1630.

Kurs głównej pary

O tym, jak zaprezentowały się odczyty PMI dla przemysłu kilku istotniejszych krajów europejskich – w zasadzie pisaliśmy rano. Na przykład wskaźnik dla całej Strefy Euro wyniósł 54,9 pkt, tak więc uplasował się minimalnie poniżej prognozy na poziomie 55 pkt. W Niemczech, zgodnie z założeniami, zanotowano 55,9 pkt.

Dzisiaj rozpoczyna się dwudniowy szczyt Unii Europejskiej, na którym będą omawiane ciężkie tematy związane z migracją, Brexit’em oraz reformami w strefie euro. Na pewno również poruszona zostanie w ostatnim czasie gorąca sprawa napięć w handlu światowym, która wpływała na pogorszenie klimatu inwestycyjnego. Ponadto podczas środowej zostaną opublikowane wskaźniki koniunktury ze strefy euro, które zgodnie z konsensusem rynkowym w czerwcu będą wskazywały na lekkie pogorszenie nastrojów. Poznamy także wstępne odczytu niemieckiej inflacji CPI, które potwierdzą, że w czerwcu dynamika cen konsumentów utrzymywała się powyżej celu inflacyjnego Europejskiego Banku Centralnego głównie za sprawą wyższych cen energii. Ostateczny odczyt amerykańskiego PKB za pierwszy kwartał 2018 r. pokaże z kolei lekkie wyhamowanie wzrostu na początku roku.

Spory handlowe pozostaje głównym tematem dla rynków z nowym powodem do rozterek w postaci osłabiającego się chińskiego juana. CNY jest najsłabszy od pół roku, ale do końca nie wiadomo, czy to objawy pesymizmu inwestorów wobec perspektyw Chin, czy nowa taktyka Pekinu w walce z protekcjonizmem USA.

W minionym tygodniu tematem przewodnim była rosnąca awersja do ryzyka w obawie o wzrost napięcia geopolitycznego. Porozumienie w kwestii migracji zostało osiągnięte na szczycie Unii Europejskiej wobec czego uwaga rynków może ponownie kierować w stronę ważnych publikacji makroekonomicznych. W pierwszym tygodniu lipca zostanie opublikowany raport z amerykańskiego rynku pracy, który powinien potwierdzić dobrą kondycją tamtejszego sektora. Konsensus rynkowy zakłada, że zatrudnienie w sektorze pozarolniczym wzrośnie o 190 tys. wobec wzrostu o 223 tys. w poprzednim okresie. Oczekiwana jest także stabilizacja stopy bezrobocia na poziomie 3,8% r/r oraz dynamiki płac na poziomie 2,7% r/r. Bieżący tydzień będzie obfitował także w odczyty indeksów PMI dla sektora przemysłowego i usług zarówno w Europie, jak i USA. Podczas poniedziałkowej sesji poznaliśmy wskaźniki aktywności przemysłowej w Europie, które były mieszane. Jeśli chodzi o odczyt dla całej strefie euro, to dane potwierdziły spadek indeksu PMI do 54,9 pkt z 55 pkt. w czerwcu. Z kolei publikacje dla Polski pozytywnie zaskoczyły – wskaźnik PMI dla przemysłu wzrósł do 54,2 pkt. z 53,3 pkt. i był najwyższy od pięciu miesięcy. GUS podał także, że według wstępnych danych inflacja przyśpieszyła w czerwcu do 1,9% z 1,7% r/r, głównie ze względu na wzrost cen paliw.