W dalszym ciągu motorem zmienności na rynku pozostają doniesienia odnośnie poczynań amerykańskiego prezydenta w kwestiach handlowych. Rynki żyją w niepewności odnośnie tego czy Trump zdecyduje się na nałożenie ceł na samochody importowane z Europy, choć zgodnie z ostatnimi doniesieniami decyzja w tej kwestii może zostać odłożona na pół roku. Nadzieja, że bojowe nastawienie Trumpa ulegnie złagodzeniu przyczyniła się wczoraj do poprawy nastrojów rynkowych, co pozwoliło złapać oddech instrumentom innym niż tym zaliczającym się do grupy tzw. bezpiecznych przystani. Podczas czwartkowej sesji zostaną opublikowane dane z amerykańskiego rynku nieruchomości oraz indeks Filadelfia Fed. Ponadto wobec braku istotniejszych publikacji dzisiaj, rynki mogą pozostawać pod wpływem wypowiedzi przedstawicieli Fed i EBC.

Rynki funkcjonują w atmosferze podwyższonej awersji do ryzyka. Wzrost napięć handlowych na linii USA-Chiny przyczynił się do pogorszenia klimatu inwestycyjnego, co nie sprzyja ryzykownym aktywom. Wczoraj można było zaobserwować silną wyprzedaż na rynkach akcji. Indeks S&P500 powrócił w okolice 2800 pkt., natomiast niemiecki DAX zbliżył się w rejon 11840 pkt. Wzrost awersji do ryzyka spowodowany był bojowym stanowiskiem Chin, które nie pozostały dłużne prezydentowi Trumpowi i zapowiedziały, że nałożą cła na amerykańskie towary o wartości 60 mld dolarów, które wejdą w życie 1 czerwca tego roku. Konflikt rozkręca się i przybiera formę wet za wet, co wpływa negatywnie na nastroje rynkowe. Ponadto Państwo Środka rozważa wstrzymanie zakupów rolnych i energetycznych z USA oraz trzyma asa w rękawie w postaci amerykańskich obligacji skarbowych. Z punktu widzenia rynków zasadne jest wypracowanie porozumienia na linii Waszyngton-Pekin, gdyż przyczyniło by się do spadku niepewności.

Spadające indeksy w Azji i dołujący futures na S&P500 jasno dają do zrozumienia, że klimat na rynkach nie jest pozytywny w obawie, że USA i Chinom nie uda się dojść do porozumienia w kwestiach handlowych. Twarde stanowisko obu storn przynosi impas, ale też wyższe cła na import z Chin, co przez inwestorów jest odczytywane jako zagrożenie dla globalnego ożywienia.

Wojna handlowa USA z Chinami pozostanie na pierwszym miejscu wśród czynników istotnych dla rynków finansowych, choć prawdopodobne jest, że w najbliższym czasie nie otrzymamy żadnych nowych informacji lub zapowiedzi nowych działań. Nie zwalnia to inwestorów z poczucia niepewności, która będzie przemawiać za konsolidacją notowań.

Strach inwestorów o impas w negocjacjach handlowych i działania odwetowe w polityce celnej przyćmiewa wszystkie inne tematy. Dziś mamy moment uspokojenia z pomocą lepszego humoru prezydenta Trumpa, ale pytaniem do przedyskutowania jest, czy wczorajsze załamanie nie pchnęło aktywów na drogę bez odwrotu?

Podczas piątkowej sesji będą trały negocjacje handlowe pomiędzy USA a Chinami, które upływają w bardzo nerwowej atmosferze. Wczoraj nie udało się wypracować porozumienia, czego skutkiem było wejście w życie dzisiaj wyższych ceł (25%) na chińskie towary o łącznej wartości 200 mld USD. Przedstawiciele Państwa Środka odgrażają się, że nie pozostanie to bez odpowiedzi ze strony chińskiej, co tylko mogłoby doprowadzić do eskalacji tego konfliktu. Kolejna podwyżka ceł na towary w trakcie negocjacji tylko zaostrza trwający już od kilku miesięcy konflikt handlowy pomiędzy tymi krajami, co w ostatnim czasie szczególnie niekorzystnie wpływa na nastroje rynkowe.

Środowa sesja będzie przebiegała pod dyktando wstępnych odczytów tempa wzrostu gospodarczego w Niemczech, Polsce i całej strefie euro. Dane z niemieckiej gospodarki, które były generalnie zgodne z oczekiwaniami i wskazywały na dynamikę PKB na poziomie 0,4% w ujęciu kwartalnym. Na szczęcie gospodarka naszego zachodniego sąsiada w dalszym ciągu rozwija się, choć tempo wzrostu jest dalekie od zadowalającego. Odczyt PKB dla całej strefy euro był zgodny w oczekiwaniami i wyniósł 0,4% w ujęciu kwartalnym i 1,2% w skali roku. Z kolei wzrost koniunktury w Polsce wyhamował do 4,6% z 4,9% w pierwszych trzech miesiącach tego roku, podczas gdy konsensus rynkowy zakładał odczyt na poziomie 4,5% r/r. Dane potwierdzają, że spowolnienie gospodarki nie było znaczne, co powinno cieszyć mając na uwadze utrzymujące się napięcie wywołane wojną handlową między USA a Chinami, a także rozwojową sytuację w kwestii nałożenia ceł na samochody importowane z Europy. W centrum zainteresowania inwestorów będzie pozostawał dzisiaj także odczyt sprzedaży detalicznej w USA w kwietniu oraz dzisiejsze posiedzenia RPP. Konsensus rynkowy zakłada, że retoryka Rady nie ulegnie większym zmianom, jednakże ciekawe będą wszelkie komentarze dotyczące szybszego niż oczekiwano przyśpieszenia inflacji CPI w kwietniu. Dopóki jednak ten poziom utrzymuje się poniżej celu RPP, to będzie przeważało stanowisko o zasadności utrzymywania stabilnych stóp procentowych w najbliższych miesiącach w Polsce.

Na początku bieżącego tygodnia utrzymują się nienajlepsze nastroje rynkowe w związku z eskalacją konfliktu handlowego na linii USA-Chiny. Negocjacje znalazły się w impasie po tym, jak Chiny odrzuciły propozycje zmian prawnych zaproponowane przez administrację prezydenta Trumpa argumentując to działaniem na szkodę interesów Państwa Środka. Publikowane w tym tygodniu dane będą pozostawały w cieniu napięć geopolitycznych. Najważniejsze publikacje będą dotyczyły wstępnych odczytów dynamiki PKB za I kw. w Polsce, Niemczech i całej strefie euro. Ponadto w centrum uwagi będą pozostawały kwietniowe dane o sprzedaży detalicznej i produkcji przemysłowej w USA oraz pierwszy szacunek indeksu nastrojów Uniwersytetu Michigan za maj. Na rynku krajowym decyzje w sprawie parametrów polityki pieniężnej podejmie RPP, jednakże nie należy spodziewać się istotnych zmian w retoryce. Ciekawe jednakże będzie to, jak Rada oceni ostatni silniejszy od oczekiwań wzrost inflacji CPI.

Piątek zaczynamy bez postępów w rozmowach USA-Chiny, ale z wyższymi cłami na warte 200 mld USD chińskie towary sprowadzane do USA. Rynki jednak nie panikują z pomocą cudownej sesji na giełdzie w Szanghaju i „pięknego” listu prezydenta Chin Xi do prezydenta USA Trumpa. Przynajmniej panowie ze sobą rozmawiają i to na razie wystarczać, by podtrzymać nadzieje na porozumienie.

Jeden dzień bez dowodów eskalacji konfliktu handlowego USA-Chiny pomaga załagodzić napięcia na rynkach finansowych i dał okazję do odreagowania wcześniejszej nerwowości. Środa jest napakowana wydarzeniami makro, co na chwilę powinno odwrócić uwagę od wojen handlowych. Do najważniejszych zaliczyć należy PKB z Eurolandu i sprzedaż detaliczną z USA. Lokalnie mamy PKB z Polski i decyzję RPP.