Środowa sesja przynosi pozytywne zaskoczenie w postaci wyższej produkcji przemysłowej w Niemczech, która wzrosła o 0,5% w ujęciu miesięcznym wobec prognozowanego spadku o 0,5% m/m, co daje nadzieje, że sytuacja w największej europejskiej gospodarce zacznie stopniowo się poprawiać. W reakcji na te dane euro pozostaje stabilne względem dolara. Ponadto, dzisiaj w sesji pytań i odpowiedzi od studentów Mario Draghi będzie poruszał zagadnienia z zakresu polityki pieniężnej, jednakże raczej nie będzie to stanowiło istotnego czynnika do podbicia zmienności na europejskiej walucie. Główna para nie zareagowała także na wczorajsze wystąpienia oficjeli z Fed. Zdaniem Claridy nie ma obecnie „istotnych argumentów za zmianą stóp procentowych w USA w jakimkolwiek kierunku”. W jego opinii spadek inflacji bazowej nie przekłada się na natychmiastową potrzebę obniżki stóp procentowych, co wzmacnia ostatni przekaz Fed, że nie ma uzasadnienia dla oczekiwań co do poluzowania polityki pieniężnej. Niższy odczyt inflacji także nie zmienił przekonań Harkera, że właściwym krokiem ze strony Fed będzie maksymalnie jednak podwyżka stóp procentowych w tym roku.

Po powrocie z Majówki inwestorów czekało niemiłe zaskoczenie w postaci gorszych nastrojów rynkowych w związku z groźbami prezydenta Trumpa, że od piątku mogą wzrosnąć cła z 10% do 25% na wybrane towary importowane z Chin o łącznej wartości 200 mld USD. To stawia pod znakiem zapytania wynik przedłużających się negocjacji handlowych na linii Waszyngton – Pekin oraz stanowi formę nacisku przed zaplanowanym spotkaniem przedstawicieli obydwu stron w najbliższych dniach. Wypracowanie porozumienia jest niepewne, co sprzyja wzrostowi awersji do bardziej ryzykownych aktywów.

Podczas wtorkowej sesji w centrum zainteresowania inwestorów pozostają wstępne publikacje na temat dynamiki cen konsumentów w kwietniu. Opublikowane jak dotąd dane z Francji były zgodne z oczekiwaniami rynkowi. Z kolei wstępne wskazania z Polski potwierdziły, że dynamika cen pozostaje w trendzie wzrostowym. W kwietniu bowiem inflacja CPI przyśpieszyła do 2,2% r/r z 1,7% r/r w marcu. Z kolej w ujęciu miesięcznym wzrost cen wyniósł 1,1%. W dalszym ciągu dane utrzymują się w zakresie celu inflacyjnego, co będzie jak na razie wystarczającym argumentem dla członków RPP by utrzymywać status quo w polityce pieniężnej. Dzisiaj poznamy jeszcze dane o inflacji z niemieckiej gospodarki, gdzie konsensus zakłada także wyższą dynamikę cen niż w marcu. Analitycy spodziewają się, że w kwietniu inflacja CPI wzrosła o 1,5% r/r wobec wzrostu o 1,3% r/r ze względu na wyższe ceny energii i żywności., co wobec obserwowanego spowolnienia w niemieckiej gospodarce i całej strefie euro także pozostanie bez wpływ na gołębie nastawienie członków EBC.

Nie ma jednolitego wzoru dla zachowania rynków wobec nieobliczalnego ryzyka politycznego i po jednym dniu uspokojenia nerwowość ponownie daje o sobie znać. Główne uderzenie dotyka rynku akcji i surowców, podczas gdy rynek FX utrzymuje względne opanowanie. Czekamy, dyskutujemy, reagujemy, często zanim poznamy fakty. Typowy klimat w oparach niepewności.

Prezydent USA Donald Trump ponownie użył swojego konta na Twitterze, by wprowadzić zamęt na rynkach finansowych i tym razem przywrócił groźby podwyższenia ceł na towary importowane z Chin. Po tygodniach zapewnień obu stron, że negocjacje handlowe idą w dobrym kierunku, teraz stoimy przed ryzykiem wyrzucenia wszystkiego do kosza. Wcale nie musi tak być, ale na razie szok oznacza skok awersji do ryzyka.

Kwietniowe indeksy PMI z Chin wypadły niżej niż miesiąc temu, ale w szczegółach wyniki nie wyglądają wcale źle. Rynek realizuje umiarkowane rozczarowanie przemieszane z porządkowaniem pozycji na koniec miesiąca. Środa jest dniem wolnym na wielu rynkach, co oznacza, że już dziś trzeba się ustawiać pod jutrzejszą decyzję FOMC.

Podczas wtorkowej sesji w centrum zainteresowania inwestorów będą pozostawały najnowsze prognozy gospodarcze Komisji Europejskiej, które najprawdopodobniej zaważą na nastrojach rynkowych. Opublikowane dzisiaj rano dane o zamówieniach w niemieckim przemyśle wypadły słabiej niż oczekiwano. Wzrost zamówień w marcu wyniósł 0,6% w ujęciu miesięcznym wobec prognozowanych 1,5%. Przed nami jeszcze wystąpienia przedstawicieli Fed oraz publikacja indeksu aktywności przemysłowej w Kanadzie. Rynki pozostaną wrażliwe także na doniesienia amerykańskiego prezydenta, który przy pomocy Twittera zaostrza swoją retorykę odnośnie prowadzonej polityki handlowej z Chinami. W związku z tym pod dużym znakiem stoi to czy zaplanowane na ten tydzień chińsko- amerykańskie negocjacje okażą się przełomowe, na co liczono jeszcze przed słownymi interwencjami Trumpa.

Fed nie zaoferował żadnych sygnałów, że jest bliżej cięcia głównej stopy procentowej, co było jastrzębią niespodzianką pomagającą dolarowi. Otrzymaliśmy też sprzeczne sygnały dotyczące oceny inflacji, które mogą wymagać rozwinięcia w komentarzach członków komitetu. W czwartek w centrum uwagi kolejny bank centralny: Bank Anglii.

Majówka w Polsce charakteryzują się niższą płynnością na rynku krajowym, jednakże bieżący tydzień obfituje w ważne dane na rynkach zagranicznych. Przede wszystkim o parametrach polityki pieniężnej będzie decydowała Rezerwa Federalna (Fed) i Bank Anglii (BoE). Choć w obydwu przypadkach nie oczekuje się zmian poziomu stóp procentowych, to jednak dużo ciekawsze pozostaje majowe posiedzenie FOMC, gdzie ostatnie lepsze publikacje z gospodarki USA nie powinny ujść uwadze oficjeli z Fed. BoE nie zdecyduje się na działanie w oczekiwania na termin i ostateczne warunki Brexitu. Publikowane w tym tygodniu dane z USA powinny podciąć skrzydła najbardziej gołębim członkom FOMC nie wykluczającym obniżek stóp procentowych oraz pokazać dysonans między kondycją gospodarki amerykańskiej a koniunkturą w strefie euro. Dane za pierwszy kwartał uajwniły, że tempo wzrostu gospodarki w USA nie wytraca impetu, natomiast publikacje w najbliższych dniach powinny potwierdzić pozytywne nastroje amerykańskich konsumentów, wzrost zamówień przemysłowych oraz dobrą kondycję rynku pracy w maju.

Po wstępnym wstrząsie w poniedziałek, w kolejnych godzinach rynek walutowy uspokoił się, a inwestorzy czekają na więcej szczegółów, w którą stronę pójdą negocjacje handlowe USA-Chiny. Waszyngton gra twardo i od piątku zamierza podnieść cła na chińskie towary. Ale dalsze rozmowy nie zostały zerwane i to daje nadzieje na załagodzenie napięć.