Eurodolarowe wątki

James Bullard zabrzmiał w tym tygodniu dość gołębio, sugerując np., że rynkowe oczekiwania co do podwyżek stóp w Stanach są przesadzone (a przecież ostatnio i tak spadły!), a tak zdecydowana ścieżka, jaką się obstawia, byłaby 'overtly aggresive'.

Co z dolarem?

James Bullard z Rezerwy Federalnej powtórzył swoje ogólne przekonanie, że ta ścieżka podwyżek stóp w USA, o której zwykle myślimy na rynku (czyli trzy ruchy w roku 2017) byłaby zbyt agresywna, gdyby Fed ją faktycznie realizował. Jego zdaniem możemy mieć do czynienia z poważniejszym odchyleniem od zakładanej przez Fed inflacji. Dane makroekonomiczne nie uzasadniają radykalnego zacieśniania. Nawet poprawa na rynku pracy spowolniła.

Rzut oka na główną parę

Wolfgang Schaeuble, minister finansów Niemiec, stwierdził wczoraj, że zbyt niska stopa procentowa EBC jest problemem dla Niemiec. Angela Merkel wprost ogłosiła, że euro jest zbyt słabe – i zaraz po tym się umocniło, dzięki czemu wykres wczoraj i przedwczoraj przebijał 1,1260. Skądiną wiadomo też, że np. Jens Weidmann, szef Bundesbanku, jest nastawiony krytycznie wobec ultra-luźnej polityki EBC.

Przyszły tydzień raczej wystartuje na dwa tempa w związku ze świętem w USA w poniedziałek. W kolejnych dniach rynek USD będzie czekał na raport z rynku pracy i indeks ISM z przemysłu, które są ostatnią szansą na wpłynięcie na decyzję Fed. W Eurolandzie w centrum uwagi będą wystąpienie Draghiego i inflacja CPI. CAD będzie wrażliwy na wszelkie odchylenia odczytu PKB od prognoz, tak jak AUD na sprzedaż detaliczną.

Krótko o świecie

Dla rynku ropy duże znaczenie miała dzisiejsza informacja o tym, że Rosja wraz z krajami OPEC postanowiła przedłużyć limity podaży surowca. Wydobycie (przez 24 państwa) ma zostać obniżone o 1,8 mln baryłek w skali dziennej, na okres następnych 9 miesięcy.

Środowa sesja zapowiada się bardzo ciekawie na rynku walutowym. W centrum uwagi pozostaje dzisiejsze wystąpienie Mario Draghi’ego w Madrycie na konferencji poświęconej stabilności finansowej. Rynki liczą na to, że ostatnie dane ze strefy euro wskazujące na poprawę koniunktury wpłyną na zmianę retoryki Europejskiego Banku Centralnego. Jednak sam szef EBC pozostaje ostrożny w swoich ocenach i w ostatnim czasie dba o to, by nie wysyłać jastrzębich sygnałów zwracając uwagę na utrzymującą się niską inflację w strefie euro. Jeśli tak też będzie dzisiaj, to euro nie ma co liczyć na impuls do dalszego umocnienia. Bank Kanady z kolei podejmie decyzję w kwestii stóp procentowych. Zdaniem analityków BoC nie ma powodów by zmieniać swoje nastawienie w polityce monetarnej i najprawdopodobniej będzie monitorował sytuację by upewnić się, że ścieżka wzrostu kanadyjskiej gospodarki pozostaje trwała. Rynki będą wyczekiwały też na wieczorny protokół z ostatniego posiedzenia Fed, który powinien ujawnić więcej informacji dotyczących planów redukcji sumy bilansowej Fed w drugim półroczu tego roku, a także najprawdopodobniej potwierdzić gotowość członków FOMC do podjęcia decyzji o kolejnej podwyżce stóp procentowych już w czerwcu.

Końcówka bieżącego tygodnia obfituje w szereg danych z gospodarki amerykańskiej. W dniu dzisiejszym zostanie opublikowane rewizja tempa wzrostu amerykańskiej gospodarki za pierwszy kwartał 2017 roku. Zdaniem członków Fed słabsze dane odnośnie tempa wzrostu gospodarczego były przejściowe i w kolejnych miesiącach oczekuje się poprawy. Konsensus rynkowy zakłada, że nastąpi rewizja w górę danych za PKB w pierwszych trzech miesiącach tego roku. Ponadto zostaną opublikowane wstępne dane dotyczące zamówień na dobra trwałego użytku w kwietniu, gdzie prognozowany jest spadek w porównaniu do poprzedniego miesiąca o 1,4%. Na dziś zaplanowany jest także finalny odczyt indeksu nastrojów amerykańskich konsumentów, gdzie w maju antycypowana jest stabilizacja wskaźnika Uniwersytetu Michigan na poziomach zbliżonych z kwietnia. Indeks dolara pozostaje stabilny w oczekiwaniu na te dane i oscyluje w pobliżu ostatnich minimów lokalnych w oczekiwaniu na nowe impulsy.

Co dziś w programie?

Eurodolar – w gruncie rzeczy zgodnie z naszymi ogólnymi przewidywaniami – wrócił na północ, już nie jest przy 1,1180, ale raczej przy 1,1240. Rynek zapewne odebrał zapiski z posiedzenia FOMC jako relatywnie gołębie. To znaczy: jako przemawiające co do zasady za czerwcową podwyżką stóp, ale bez pewności w temacie tego, co będzie dalej.

EUR/USD zrealizował plan minimum i brak świeżych katalizatorów do wzrostów skłania do redukcji pozycji. Moody’s ściął rating Chin, ale perspektywa jest stabilna, a problemy zadłużeniowe Państwa Środka nie są niczym nowym i rynek szybko otrząsnął się z informacji. Dziś decyzja Banku Kanady i protokół FOMC.

Rynek ropy trzy tygodnie kupował plotki przed szczytem OPEC i w czwartek sprzedał fakty. Fundamentalnie ropa jeszcze powróci do wzrostów, ale najpierw rynek musi powrócić do zmysłów. Traci też funt, gdyż rynek traci cierpliwość, a informacje nie pomagają. EUR/USD i EUR/PLN są stabilne przed długim weekendem w USA.