- poniedziałek, 21, grudzień 2015
Złoty, dług i akcje (chwilowo) w górę
Złoty najmocniejszy od ponad miesiąca. Rentowność polskich 10-letnich obligacji spadła poniżej 2,9% i jest najniższa od 2 tygodni. Natomiast indeks WIG20 rośnie 5-tą kolejną sesję, zyskując w tym czasie 6,3%. Czy to oznacza gremialny powrót zainteresowania polskimi aktywami? Niekoniecznie.
Poniedziałek upływa pod znakiem wzrostu cen polskich aktywów. Zyskuje złoty, obligacje i akcje. O godzinie 13:51 kurs EUR/PLN testował poziom 4,24 zł, spadając dziś już do 4,2313 zł, co było najniższym kursem od ponad miesiąca. Dolar kosztował 3,9025 zł i był najtańszy od 1,5 miesiąca. Szwajcarski frank po spadku poniżej 3,92 zł, znalazł się najniżej w tym miesiącu.
Umocnienie złotego idzie w parze ze spadkiem rentowności polskiego długu i wzrostami na warszawskiej giełdzie. Rentowność 10-letnich obligacji Polski obniżyła się do 2,873%. Ostatni raz ten poziom można było oglądać 8 grudnia, zanim rentowności wystrzeliły do 3,335%. Indeks WIG20 natomiast rośnie piątą kolejną sesję i testuje poziom 1864,4 pkt., zyskując w tym czasie łącznie 6,3%.
Zwraca uwagę, że umocnienie złotego ma miejsce przy jednoczesnej stabilizacji pary EUR/USD, relatywnie słabszej postawie innych walut regionu i braku nowych impulsów makroekonomicznych. Generalnie jest on klasą sam dla siebie. Zmiany na rynku długu i akcji zaś wprawdzie korelują z tymi w Europie, ale i tak polski rynek pozytywnie się tu wyróżnia.
Czy obserwowany w ostatnim czasie wzrost popytu na polskie aktywa to początek trwalszej pozytywnej tendencji, która w kolejnych tygodniach będzie się dalej się pogłębiać? Niestety raczej nie. To prawdopodobnie tylko i wyłącznie realizacja zysków. W otoczeniu rynkowym nie zaszły bowiem żadne zmiany, które uzasadniałby trwałą i dłuższą poprawę sentymentu do naszego długu, akcji i złotego. Ryzyka, które wcześniej doprowadziły do ich przeceny, w dalszym ciągu pozostają aktualne. W tym przede wszystkim ryzyko lokalne związane pośrednio i bezpośrednią z sytuacją polityczną. Owszem, opublikowane w ostatnim czasie dane makroekonomiczne z polskiej gospodarki okazały się lepsze od oczekiwań (produkcja przemysłowa, sprzedaż detaliczna, płace i zatrudnienie w listopadzie oraz bilans płatniczy w październiku), co może zmniejszać oczekiwania na cięcia stóp procentowych przez nową Radę Polityki Pieniężnej (RPP). Nie można jednakże zapominać, że wskaźnik inflacji wciąż pozostaje daleko od celu NBP, co jest dostatecznym argumentem za cięciem kosztu pieniądza. Dlatego dalej zakładamy, że takie cięcie będzie mieć miejsce w I kwartale 2016 roku.
Mając na uwadze, że ryzyka globalne (podwyżki stóp procentowych w USA, tanie surowce, obawy o Chiny) i lokalne (polityka, RPP), które do tej pory ciążyły złotemu, rodzimej giełdzie, ale też rynkowi długu, pozostają w mocy, więc obserwowany w ostatnich dniach wzrost popytu na krajowe aktywa, ma tylko i wyłącznie krótkoterminowy charakter. Jest efektem prostej realizacji zysków w końcówce roku. Co więcej, mając na uwadze skalę umocnienia wspomnianych aktywów można pokusić się o tezę, że jesteśmy blisko finału tejże korekty.
Komentarz przygotował:
Marcin Kiepas
Główny Analityk
Admiral Markets AS Oddział w Polsce
tel.: +48 22 860 60 25
Admiral Markets AS jest wiodącym brokerem na rynku Forex w Polsce. Jako licencjonowana firma inwestycyjna oferuje najbardziej innowacyjne i zaawansowane technologicznie rozwiązania dla inwestorów rynku Forex, CFD i Futures. Obecna w Polsce od 2009 roku firma wchodzi w skład Admiral Markets Group, funkcjonującej w 35 krajach świata.
Admiral Markets AS oferuje dostęp do rynków za pomocą najpopularniejszej platformy transakcyjnej – MetaTrader 4, w pełni dostosowanej zarówno do komputerów stacjonarnych, jak i urządzeń mobilnych. Firma, jako jedna z nielicznych udostępnia także platformę MetaTrader 5.
Bezpośrednie podejście do potrzeb klientów, stałe wprowadzanie innowacji produktowych i usługowych dzięki zespołowi R&D, bogata oferta szkoleń i seminariów oraz rozbudowany Dział Analiz wyróżniają Admiral Markets na rynku usług brokerskich w Polsce.
Zespół analityczny Admiral Markets Group liczy 27 analityków, przygotowujących komentarze rynkowe w kilkudziesięciu krajach. Biuro Analiz Admiral Markets w Polsce przygotowuje komentarze dzienne, tygodniowe oraz specjalne, dotyczące najważniejszych i najciekawszych spośród bieżących wydarzeń makroekonomicznych.
Admiral Markets AS, jako pierwsza firma w Polsce, zastosowała mniejsze jednostki transakcyjne, umożliwiając klientom handel relatywnie małymi kwotami.
Admiral Markets AS posiada licencję firmy inwestycyjnej uprawniającą do świadczenia usług inwestycyjnych i brokerskich we wszystkich 28 krajach Unii Europejskiej i 3 krajach Europejskiego Obszaru Gospodarczego (zgodnie z dyrektywą MiFID, ang. Markets in Financial Instruments Directive ). Firma jest nadzorowana przez Estońską Komisję Nadzoru Finansowego (EFSA, ang. Estonian Financial Services Authority ). Admiral Markets jest członkiem Estońskiego Funduszu Gwarancyjnego, dającego klientom detalicznym dodatkowe zabezpieczenie finansowe.
Powyższe komentarze i analizy zostały przygotowane przez Departament Analiz Admiral Markets AS Oddział w Polsce wyłącznie w celach informacyjnych. Prezentują ona subiektywne zdanie autora, a sporządzone zostały w dobrej wierze i z należytą starannością. Niniejsze komentarze nie stanowią porady inwestycyjnej ani rekomendacji w rozumieniu rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715) w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Admiral Markets nie ponosi odpowiedzialności za wszelkie transakcje zawarte w oparciu o informacje zawarte w tym materiale analitycznym. Należy mieć na uwadze, iż transakcje na instrumentach finansowych obarczone są ryzykiem, a poniesione straty mogą przekraczać zaangażowany kapitał początkowy.
