Słabe wyniki niemieckiej gospodarki w II kwartale są złą wróżbą przed dzisiejszą publikacją przez GUS wstępnyc...

Niemiecka zła wróżba dla Polski

Słabe wyniki niemieckiej gospodarki w II kwartale są złą wróżbą przed dzisiejszą publikacją przez GUS wstępnych szacunków polskiego PKB. Są też złą wróżbą dla złotego. Istnieje ryzyko jego sporej przeceny.

 

Wydarzeniem czwartku na rodzimym rynku walutowym jest publikacja wstępny szacunków polskiego Produktu Krajowego Brutto (PKB) za okres II kwartału br. Główny Urząd Statystyczny (GUS) opublikuje te dane o godzinie 10:00. Rynek oczekuje, że gospodarka wyhamowała tempo wzrostu gospodarczego do 3,2% R/R z 3,4% odnotowanych w pierwszych trzech miesiącach roku. W relacji kwartalnej PKB ma natomiast wzrosnąć, zgodnie z konsensusem, jedynie o 0,1%, po tym jak kwartał wcześniej był to wzrost o 1,1% K/K (dane wyrównane sezonowo).

 

W naszej opinii hamowanie wzrostu gospodarczego było silniejsze i w okresie kwiecień-czerwiec br. dynamika polskiego PKB wyniosła jedynie 3% R/R. W tym przekonaniu dodatkowo utwierdzają nas opublikowane dziś rano szokujące dane z niemieckiej gospodarki. W II kwartale PKB Niemiec nieoczekiwanie skurczył się o 0,2% K/K, po tym jak kwartał wcześniej wzrósł o 0,7% K/K i wobec oczekiwanej stagnacji (0,0% K/K). W relacji rocznej wzrost gospodarczy wyhamował natomiast aż do 0,8% z 2,5% w I kwartale br. Rynek wprawdzie oczekiwał spowolnienia, ale jedynie do 1,5% R/R. Wyniki z Niemiec mają o tyle znaczenie, że to nasz największy partner handlowy.

 

Ewentualny niższy od prognozowanego wzrost gospodarczy w Polsce, wobec ujawnionej w lipcu deflacji, musi ożywić dyskusję nt. cięcia stóp procentowych przez Radę Polityki Pieniężnej (RPP) już na wrześniowym posiedzeniu. Dyskusję o tyle uzasadnioną, że sankcje ekonomiczne przeciw Rosji i rosyjskie sankcje odwetowe dodatkowo przedłużą okres deflacji, jednocześnie mając negatywny wpływ na wyniki polskiej gospodarki w kolejnych kwartałach. A nad tym Rada już nie może przejść obojętnie. Dlatego wzrost PKB na poziomie 3%, jaki jest przez nas prognozowany, powinien postawić przysłowiową kropkę nad i jeżeli chodzi o temat cięcia stóp procentowych.

 

W naszej opinii we wrześniu RPP zdecyduje się obciąć stopy procentowe o 25 punktów bazowych. Będzie to pierwsze z dwóch takich cięć. Drugie będzie miało miejsce na październikowym posiedzeniu.

 

Jeżeli się nie mylimy i dane o polskim PKB okażą się gorsze od konsensusu, to w zestawieniu z rozczarowującymi dzisiejszymi danymi z Niemiec i Francji, a także z perspektywą cięcia stóp procentowych przez RPP, odciśnie to wyraźne piętno na notowaniach złotego, prowadząc do jego osłabienia w relacji do głównych walut. Złotemu nie będzie też sprzyjał fakt, że jutro w Polsce rozpoczyna się długi weekend.

 

Przecena złotego korelowałaby z aktualna sytuacją na wykresach polskich par. Ich analiza wskazuje bowiem na wciąż utrzymujące się prawdopodobieństwo osłabienia złotego. I tak dla EUR/PLN potencjalnym celem do osiągnięcia w kolejnych tygodniach jest obecnie strefa 4,2462-4,2615 zł, tworzona przez maksima ze stycznia i marca br.

 

Dolar wracając do strefy oporu 3,15-3,16 zł znalazł się w ważnym momencie. Tu jego aprecjacja może się zakończyć. Jeżeli jednak kurs USD/PLN wybije się powyżej 3,15-3,16 zł, to być może wkrótce za amerykańską walutę trzeba będzie zapłacić nawet 3,2850 zł.

 

Wzrosty są prawdopodobne w przypadku CHF/PLN. Najbliższym oporem jest marcowy szczyt na 3,50 zł. Obecnie jego test to najbardziej prawdopodobny scenariusz dla franka. Przynajmniej do czasu aż pozostaje on powyżej wsparcia na 3,4323 zł.

 

W czwartek o godzinie 08:45 kurs EUR/PLN testował poziom 4,1885 zł, USD/PLN 3,1341 zł, a CHF/PLN 3,4539 zł. Wszystkie te pary pozostają blisko poziomów z wczorajszego zamknięcia.

 

Opisane dane nt. polskiego PKB nie są jedynym krajowym raportem makroekonomicznym, który dziś ujrzy światło dzienne. Inwestorzy poznają jeszcze dane o inflacji bazowej (prognoza: 0,4% R/R) i podaży pieniądza (prognoza: 5,5% R/R). Prawdopodobnie jednak nie wywołają one porównywalnie dużych emocji jak raport publikowany przez GUS.

 

Komentarz przygotował:

Marcin Kiepas

Admiral Markets AS Oddział w Polsce

email: Ten adres pocztowy jest chroniony przed spamowaniem. Aby go zobaczyć, konieczne jest włączenie w przeglądarce obsługi JavaScript.

tel.: +48 22 860 60 25

 

 

 

Admiral Markets AS jest wiodącym brokerem na rynku Forex w Polsce. Jako licencjonowana firma inwestycyjna oferuje najbardziej innowacyjne i zaawansowane technologicznie rozwiązania dla inwestorów rynku Forex, CFD i Futures. Obecna w Polsce od 2009 roku firma wchodzi w skład Admiral Markets Group, funkcjonującej w 35 krajach świata.

 

Admiral Markets AS oferuje dostęp do rynków za pomocą najpopularniejszej platformy transakcyjnej – MetaTrader 4, w pełni dostosowanej zarówno do komputerów stacjonarnych, jak i urządzeń mobilnych. Firma, jako jedna z nielicznych udostępnia także platformę MetaTrader 5.

 

Bezpośrednie podejście do potrzeb klientów, stałe wprowadzanie innowacji produktowych i usługowych dzięki zespołowi R&D, bogata oferta szkoleń i seminariów oraz rozbudowany Dział Analiz wyróżniają Admiral Markets na rynku usług brokerskich w Polsce.

 

Zespół analityczny Admiral Markets Group liczy 27 analityków, przygotowujących komentarze rynkowe w kilkudziesięciu krajach. Biuro Analiz Admiral Markets w Polsce przygotowuje komentarze dzienne, tygodniowe oraz specjalne, dotyczące najważniejszych i najciekawszych spośród bieżących wydarzeń makroekonomicznych.

 

Admiral Markets AS, jako pierwsza firma w Polsce, zastosowała mniejsze jednostki transakcyjne, umożliwiając klientom handel relatywnie małymi kwotami.

 

Admiral Markets AS posiada licencję firmy inwestycyjnej uprawniającą do świadczenia usług inwestycyjnych i brokerskich we wszystkich 28 krajach Unii Europejskiej i 3 krajach Europejskiego Obszaru Gospodarczego (zgodnie z dyrektywą MiFID, ang. Markets in Financial Instruments Directive ). Firma jest nadzorowana przez Estońską Komisję Nadzoru Finansowego (EFSA, ang. Estonian Financial Services Authority ). Admiral Markets jest członkiem Estońskiego Funduszu Gwarancyjnego, dającego klientom detalicznym dodatkowe zabezpieczenie finansowe.

 

 

 

 

 

 

Powyższe komentarze i analizy zostały przygotowane przez Departament Analiz Admiral Markets AS Oddział w Polsce wyłącznie w celach informacyjnych. Prezentują ona subiektywne zdanie autora, a sporządzone zostały w dobrej wierze i z należytą starannością. Niniejsze komentarze nie stanowią porady inwestycyjnej ani rekomendacji w rozumieniu rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. (Dz. U. z 2005 r. Nr 206, poz. 1715) w sprawie informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców. Admiral Markets nie ponosi odpowiedzialności za wszelkie transakcje zawarte w oparciu o informacje zawarte w tym materiale analitycznym. Należy mieć na uwadze, iż transakcje na instrumentach finansowych obarczone są ryzykiem, a poniesione straty mogą przekraczać zaangażowany kapitał początkowy.